Inflation in Deutschland bleibt stabil – Teuerung mit nur leichtem Rückgang bei Kerninflation

Einführung: Stabilität mit Unsicherheit im Hintergrund

Die Inflationsentwicklung in Deutschland hat im Mai 2025 erneut für Aufmerksamkeit gesorgt.

Wie aus den am Donnerstag veröffentlichten Zahlen des Statistischen Bundesamtes hervorgeht, wurde eine Inflationsrate von 2,1 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat verzeichnet. Diese Rate entspricht exakt dem Wert aus dem Vormonat April und liegt damit weiterhin nur geringfügig über dem von der Europäischen Zentralbank (EZB) angestrebten Zielwert von zwei Prozent.

Obwohl der allgemeine Preisanstieg derzeit moderat ausfällt, zeigen sich unter der Oberfläche weiterhin strukturelle Herausforderungen.

Ökonomen verweisen insbesondere auf die hartnäckige Kerninflation, welche auf hohem Niveau verharrt und auf eine nur langsame Entspannung der Teuerung hinweist.

Gleichzeitig vergrößert sich der geldpolitische Handlungsspielraum der EZB durch fallende Energiepreise und globale wirtschaftliche Unsicherheiten.

Teuerung weiterhin von Lebensmitteln und Dienstleistungen getragen

Der Inflationswert wurde vor allem durch die Preisentwicklung bei Lebensmitteln und Dienstleistungen bestimmt.

Lebensmittel verteuerten sich laut amtlicher Statistik um 2,8 Prozent im Vergleich zum Mai des Vorjahres.

Damit bleibt dieser Bereich ein zentraler Preistreiber, da insbesondere Grundnahrungsmittel wie Brot, Milchprodukte, Fleisch und Gemüse weiterhin von globalen Lieferengpässen und hohen Energie- sowie Transportkosten betroffen sind.

Bei den Dienstleistungen wurde ein Preisanstieg von 3,4 Prozent festgestellt.

Zwar fiel dieser etwas geringer aus als die 3,9 Prozent im April, jedoch bleibt die Teuerung auch hier deutlich über dem Gesamtwert.

Dienstleistungen wie Gastronomie, Hotelübernachtungen oder Handwerksleistungen haben sich infolge gestiegener Lohnkosten, gestörter Lieferketten und der weiterhin hohen Nachfrage verteuert.

Güter und Waren, die außerhalb der Lebensmittelkategorie liegen, haben sich um 0,9 Prozent verteuert, während im April ein Anstieg von 0,5 Prozent festgestellt wurde.

Hier machen sich vor allem höhere Produktionskosten und anhaltende Preisanpassungen im Einzelhandel bemerkbar.

Energiepreise bleiben dämpfender Faktor

Ein entscheidender Einflussfaktor für den insgesamt moderaten Preisanstieg war erneut der Bereich Energie.

Diese wurde im Mai im Durchschnitt 4,6 Prozent günstiger angeboten als noch ein Jahr zuvor.

Bereits im April war ein Rückgang von 5,4 Prozent verzeichnet worden.

Der Rückgang der Energiepreise wurde unter anderem auf den deutlichen Preisverfall beim Rohöl auf den internationalen Märkten zurückgeführt.

Analysten sehen die Ursache dafür unter anderem in der wirtschaftlichen Unsicherheit, die durch die protektionistische Handelspolitik der Vereinigten Staaten, insbesondere durch frühere Maßnahmen unter Ex-Präsident Donald Trump, ausgelöst wurde.

Der damit einhergehende Rückgang der globalen Nachfrage nach Industrie- und Transportdienstleistungen hat auch den Ölbedarf gesenkt und zu einem Überangebot geführt.

Für Verbraucher bedeutet dieser Rückgang spürbare Entlastung bei Heizöl, Kraftstoffen und Stromtarifen, insbesondere bei Verträgen mit variablen Preiskomponenten.

Kerninflation verweilt über dem Zielwert – Experten bleiben skeptisch

Besonders kritisch wird jedoch die Entwicklung der Kerninflation betrachtet, also der Preisindex ohne Berücksichtigung von Energie- und Nahrungsmittelpreisen.

Diese sank im Mai nur minimal von 2,9 Prozent auf 2,8 Prozent.

Trotz des leichten Rückgangs bleibt sie damit weiterhin klar über dem Ziel der EZB, was von vielen Analysten als Ausdruck struktureller Preisstabilitätsprobleme gewertet wird.

Zudem verwies er darauf, dass nicht die Inflation, sondern die anhaltende wirtschaftliche Stagnation aktuell das größte Risiko für das Land darstelle.

Nur durch eine wirksame Wachstumsstrategie der Bundesregierung könne ein Ausweg aus dieser Lage gefunden werden.

Politische Reaktionen: Erwartungen an die EZB steigen

Die Europäische Zentralbank befindet sich angesichts dieser Entwicklungen in einer schwierigen Lage.

Obwohl die Inflationsrate auf dem Papier stabil scheint, zeichnet sich bei genauerer Betrachtung ab, dass der Preisdruck – insbesondere abseits volatiler Energiekomponenten – weiter besteht.

Sie forderte eine konsequente Lockerung der Geldpolitik durch die EZB, um die Binnennachfrage zu stärken und die wirtschaftliche Erholung zu stützen. Dies sei notwendig, um ein erneutes Abgleiten in eine konjunkturelle Schwächephase zu verhindern.

EZB-Zielmarke nur knapp überschritten – weitere Zinsschritte erwartet

Die EZB strebt für den Euroraum eine Inflationsrate von zwei Prozent an.

Nach europäischen Standards berechnet, liegt die deutsche Inflationsrate mit 2,1 Prozent derzeit nur leicht darüber.

Dennoch sehen Marktbeobachter dringenden Handlungsbedarf.

Seit Monaten hat die EZB bereits sieben Mal in Folge den Leitzins gesenkt.

Diese Maßnahme wurde als Reaktion auf den nachlassenden Preisdruck und die schwache Konjunktur im Euroraum getroffen.

Dennoch blieb der gewünschte Effekt – eine spürbare Belebung des Preisauftriebs – bislang aus.

Ulrich Wortberg von der Helaba rechnet daher mit einem weiteren Zinsschritt bei der kommenden EZB-Ratssitzung. Gleichzeitig sei laut Wortberg damit zu rechnen, dass die Notenbank anschließend in eine abwartende Position übergehen werde.

Ausblick: Geldpolitik als Gratwanderung

Mit Blick auf die kommenden Monate wird es entscheidend sein, wie die Europäische Zentralbank (EZB) auf die gegenwärtige Kombination aus moderater Inflation, rückläufigem Energiepreisdruck und gleichzeitig schwacher wirtschaftlicher Dynamik reagiert.

Die Herausforderung liegt in der Tatsache, dass sich die Preisstabilität derzeit zwar oberflächlich gefestigt zeigt, unter der Oberfläche jedoch anhaltende strukturelle Spannungen bestehen, die sowohl den Konsum als auch die Investitionsbereitschaft dämpfen könnten.

Einerseits besteht die Gefahr, dass ein zu frühes Zurückfahren der expansiven Geldpolitik – beispielsweise durch das Aussetzen weiterer Leitzinssenkungen oder durch eine Reduktion von Anleihekäufen – das fragile Vertrauen der Marktteilnehmer erschüttert.

Eine solche Entwicklung könnte die ohnehin gebremste Konjunkturerholung erheblich belasten und zu einer Verfestigung der wirtschaftlichen Stagnation führen.

Besonders im Industriebereich, wo Auftragseingänge seit Monaten rückläufig sind, wäre eine erneute Verunsicherung fatal.

Andererseits darf die Gefahr einer dauerhaft zu lockeren Geldpolitik nicht unterschätzt werden.

Sollte die EZB zu lange an ihrer expansiven Linie festhalten, ohne klare Signale für eine mittelfristige Normalisierung zu setzen, könnten sich neue Inflationsrisiken aufbauen.

Dies gilt insbesondere in einem Umfeld, in dem fiskalische Stimuli – wie schuldenfinanzierte Investitionsprogramme auf nationaler Ebene – zunehmend umgesetzt werden.

Sobald diese Programme reale Wirkung auf die Binnenkonjunktur entfalten, könnte eine zweite Inflationswelle drohen, die deutlich schwieriger einzudämmen wäre.

Die Situation bleibt daher komplex und verlangt ein hohes Maß an Abstimmung zwischen Geld- und Fiskalpolitik.

Politische Entscheidungsträger – ob in Frankfurt, Brüssel oder Berlin – stehen vor einer delikaten Balance zwischen Stabilitätssicherung, Inflationsbekämpfung und der Förderung eines nachhaltigen wirtschaftlichen Aufschwungs.

Die weitere Entwicklung der Verbraucherpreise im Sommer – insbesondere die Dynamik bei der Kerninflation – dürfte maßgeblich darüber entscheiden, ob die EZB ihren aktuellen Kurs beibehält oder gezwungen ist, auf neue wirtschaftliche Realitäten zu reagieren.

Auch externe Faktoren, wie geopolitische Spannungen oder Schwankungen auf den Energiemärkten, könnten den geldpolitischen Kurs zusätzlich beeinflussen.

Insgesamt bleibt die Geldpolitik im Jahr 2025 ein Balanceakt auf dünnem Eis – jede Maßnahme muss sorgfältig abgewogen und klar kommuniziert werden, um Vertrauen zu sichern und langfristige Stabilität zu gewährleisten.